BURCU KIRATLI/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA ANALİSTİ
Piyasanın 192,6 milyar TL ciro, 11,7 milyar TL FAVÖK ve 6,09 milyar TL net kâr beklentilerine rağmen Ford Otosan bu devri 194,8 milyar TL ciro, 12,6 milyar TL FAVÖK ve 6,1 milyar TL net kâr ile tamamladı. Bu sonuçlarla gelir ve FAVÖK tarafında varsayımlar aşılırken, net kâr öngörülere paralel gerçekleşti.
Geçen yılın birebir periyoduna nazaran şirketin cirosu yüzde 35 artarken, FAVÖK’ü yüzde 32 oranında yükseldi. Operasyonel kârlılıkta ihracat pazarlarının güçlü katkısı öne çıktı. Lakin artan maliyetler ve finansman sarfiyatları net kâr tarafında baskı yarattı. Net kâr, 2024’ün birebir devrinde kaydedilen 8,1 milyar TL düzeyinden yüzde 24 azalarak 6,1 milyar TL’ye geriledi.
Yılın birinci yarısına bakıldığında ise Ford Otosan’ın toplam geliri 365,4 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. Brüt kâr yüzde 7 düşüşle 30,8 milyar TL olurken, faaliyet kârı yüzde 10 artışla 20,2 milyar TL’ye yükseldi. Şirketin birinci yarı FAVÖK’ü yüzde 4 düşüşle 23,3 milyar TL olurken, net kârı yüzde 39 gerileyerek 12,9 milyar TL’de kaldı. İhracat pazarındaki güçlü talep ciroyu üst çekerken, artan maliyet ve kur tesiri net kârın gerilemesinde belirleyici oldu.
Şirketin kârlılığında kur farkı gelirleri öne çıkarken, ithal girdi maliyetleri ve ağır kampanya ortamı marjları baskıladı. Brüt kâr marjı yüzde 8,4’e gerilese de faaliyet kârı ve net kâr kalemleri beklentilerin epeyce üzerinde gerçekleşti.
Yılın birinci yarısında yurt içi satışlar yüzde 2 artışla 50 bin 109 adede yükseldi ve Ford Otosan yüzde 8 pazar hissesi ile Türkiye otomotiv pazarında üçüncü sırada yer aldı. Hafif ve orta ticari araç segmentlerinde pazar hissesi sırasıyla yüzde 22,4 ve yüzde 34,4 düzeylerinde gerçekleşti. ÖTV muafiyetlerinde yapılan değişiklikler ve fiyat rekabeti binek segmentinde pazar hissesini sonlu tuttu.
Üretim tarafında ise kapasite artışı dikkat çekti. Ocak-Haziran devrinde toplam üretim yüzde 12 artarak 351 bin 861 adede çıktı. Kapasite kullanım oranı genel olarak yüzde 75 olurken, Craiova fabrikasında bu oran yüzde 85’e ulaştı.
İhracatta ise güçlü performans devam etti. Yurt dışı satış adetleri yüzde 18 artışla 306 bin 468 adede yükselirken, yurt dışı satış gelirleri Euro/TL paritesinin olumlu tesiriyle 299,7 milyar TL’ye ulaştı. Bu sayede şirket, Avrupa ticari araç pazarında yüzde 17,7’lik hisse ile liderliğini sürdürdü. Yurt içi toptan satışlar yüzde 23 artmasına rağmen fiyat rekabeti nedeniyle gelirlerde yüzde 20 düşüş görüldü. Toplam satış adetleri yüzde 16 artışla 357 bin 358 adede, toplam satış gelirleri ise 365,4 milyar TL’ye ulaştı.
Borçluluk göstergelerinde düzgünleşme dikkat çekiyor. Net finansal borç/FAVÖK oranı yıl sonundaki 2,38’den 1,66’ya gerilerken, toplam borçluluk oranı yüzde 66,3’e indi.
