Yapay zeka altyapısına yapılan yatırımların gelir artışına ne vakit yansıyacağı sorusunu giderek daha sık gündeme gelirken, Microsoft sermaye harcamalarını ikiye katlıyor. Bunun yanında yatırımcılar, Anthropic ve OpenAI üzere yapay zeka teşebbüslerinin Microsoft üzere şirketlerin ürettiği eserlerin yerini alabilecek casuslar geliştirdiği telaşıyla yazılım paylarını satıyor.
Hisseleri elinde bulunduran Janus Henderson Investors’ın portföy yöneticisi Jonathan Cofsky, “Microsoft’a ödeme yapmak yerine, daha fazla müşterinin direkt yapay zeka satıcılarına yöneleceği ve bunun da şirketin ana faaliyet alanını bozabileceği ya da en azından fiyatlandırma ve marjlar üzerinde baskı yaratabileceği kaygısı var” dedi.
Şirketin payları birinci çeyrekte yüzde 24 kıymet kaybetti ve 2008’in dördüncü çeyreğindeki yüzde 27’lik düşüşünden bu yana en büyük kaybını kaydetme yolunda ilerliyor. Microsoft’un performansı, Mükemmel Yedi teknoloji devleri ortasında en zayıf performans. Bu mühlet zarfında Microsoft’u takip eden endeks ise yüzde 13 düştü.
Yaşanan satış dalgası, hisseyi nispeten ucuz bir pozisyona getirmiş durumda. Pay, önümüzdeki 12 aylık devir için 20’nin altında bir kazanç-fiyat oranıyla süreç görüyor ki bu, Haziran 2016’dan bu yana en düşük düzey. Microsoft’un kazanç-fiyat oranı, S&P 500 Endeksi’ninkinden biraz yüksek olmakla birlikte, pay son devirde 2015’ten bu yana birinci defa bu geniş kapsamlı pay senedi endeksine nazaran iskontoyla süreç gördü.
Wall Street, yapay zeka alanında uzun vadede galip çıkacağı konusunda optimist olsa da, Microsoft’un hiper ölçekli şirketlerin harcama yarışına ayak uydurması gerekiyor. Bu durum, kısa vadede piyasa hassaslığındaki bilakis dönüşü zorlaştırabilir. Kiralamalar da dahil olmak üzere şirketin sermaye harcamalarının, Haziran sonunda sona erecek 2026 mali yılında 146 milyar dolara ulaşması öngörülüyor. Bu sayı, 2025 mali yılındaki 88 milyar dolardan yaklaşık yüzde 66 artışa tekabül ediyor. Bloomberg tarafından derlenen kestirimlerin ortalamasına nazaran bu sayının 2027 mali yılında 170 milyar dolara, 2028 mali yılında ise 191 milyar dolara çıkması bekleniyor.
Bloomberg’in takip ettiği ve Microsoft’u tahlil eden 67 analistten 63’ü “Al” tavsiyesinde bulunurken, üçü “Tut” ve biri “Sat” tavsiyesinde bulunuyor. Pay senedi için 592 dolarlık ortalama 12 aylık fiyat maksadı, önümüzdeki bir yıl içinde yüzde 60’ın üzerinde bir artış öngörüyor. Bloomberg’in 2009 yılına kadar uzanan datalarına nazaran, bu, kayıtlardaki en yüksek tabir edilen getiri. Pay senedi ayrıyeten, 2009 yılından bu yana en geniş marjla 200 günlük hareketli ortalamasının altında süreç görüyor.
